近日，“宝马中国以16.33亿元购得中华汽车品牌”的消息不胫而走。8月31日上午，华晨集团等12家企业实质合并重整案召开了第二次债权人大会，会上共有包含宝马中国收购中华汽车品牌在内的三项议案。经由债权人表决，三项议案全部通过。随后宝马中国负责人向媒体表示：宝马中国要收购的并非华晨中华汽车品牌，而是华晨旗下一家生产自有品牌产品的生产制造企业。

宝马产能不足华晨来凑

“宝马中国自己都有4个品牌了，4个品牌都布局得不错，既有电动汽车，也有燃油车。”上述宝马中国负责人表示，“无论从哪个角度看，宝马都没有必要购买中华品牌。我们希望使用华晨汽车制造有限公司现有的生产能力。不过，该项目仍在有关部门的审批过程中。”

近两年，豪华车市场是中国乘用车市场稳定地维持正增长的细分领域。作为豪华品牌三巨头之一，产能不足一直是宝马在华市场的一大掣肘，这从此前华晨宝马一直对其在中国的产能避而不谈就可窥见端倪。

在宝马成功增持华晨宝马的股权至75％后，宝马在中国的发展步伐正在加快。在合资公司中拥有绝对的话语权之后，宝马在中国的投资也更加从容。公开消息显示，华晨宝马股东双方的合作协议将延长至2040年，而宝马集团将对华晨宝马增加30亿欧元的投资，用于未来几年沈阳生产基地的改扩建项目。购买华晨汽车的产能不仅可以帮助宝马中国解决产能不足的问题，还可以借此向辽宁省政府示好，加快其在中国市场的发展。“宝马是第一家打破汽车合资股比限制的外资企业。收购华晨工厂，加大在辽宁省的投资，可以看作是其对辽宁省同意其增持华晨宝马股比的回报。”中国汽车工业咨询委员会主任安庆衡如是说。

华晨汽车落幕进入倒计时

尽管宝马中国称对中华汽车品牌没有收购意愿，但一旦华晨汽车产能被收购，那么，华晨汽车恐怕将只剩下并无太大存在价值的品牌和生产资质，华晨汽车也将成为历史。“中华品牌和生产资质在中国的汽车市场上价值已经越来越低了。”一位业内专家在接受记者采访时表示，目前看，华晨汽车的工厂是其价值最大的有形资产。“生产资质可能还值点钱，但现在生产资质已经不是‘香饽饽’。对造车新势力而言，有实力的基本上都已经有了生产资质，它们缺的是产能；而可能会出现的后来者，它们选择代工的可能性更大。”这位专家表示，“中华品牌汽车销量屈指可数，如若连工厂都售卖出去，该品牌就再无存在价值了。”

去年以来，华晨集团的各种负面消息不断流出，资金流动性紧张、多只债券价格暴跌、子公司股权被冻结等显示这家车企正在走向破产边缘。去年11月16日，华晨集团公告称，目前华晨集团已构成债务违约金额合计65亿元，逾期利息金额合计1.44亿元。因企业资金紧张，续作授信审批未完成，造成无法偿还。此次债务违约对华晨集团本部生产经营产生不利影响，导致财务状况恶化，极大影响了偿债能力。

在中国汽车工业协会统计的中国汽车企业20强中，华晨集团也已经榜上无名。辽宁省国资委有关负责人曾公开表示，“华晨集团长期经营管理不善，自主品牌一直处于亏损状态，负债率居高不下。自2018年以来，辽宁省政府以及相关部门一直努力帮助华晨集团解决现金流问题，但其债务问题积重难返。”

华晨集团2020年上半年财报显示，集团层面负债总额达到523.76亿元，资产负债率超过110％，已经失去融资能力。为解决债务问题，有关方面成立了华晨集团银行债委会，寻求债务解决之道，但始终未果，华晨集团只能破产重组。去年7月，华晨中华工厂就开始了员工轮休。10月下旬，华晨集团承认已构成债务违约金额合计65亿元，逾期利息金额合计1.44亿元，且因企业资金紧张，续作授信审批未完成，造成无法偿还。最终，沈阳市中级人民法院在2020年11月20日裁定受理债权人对华晨集团重整申请。法院裁定称，华晨集团存在资产不足以清偿全部债务的情形，具备《企业破产法》规定的破产原因。但同时集团具有挽救的价值和可能，具有重整的必要性和可行性。

今年5月20日，华晨集团开始公开招募重整投资人。整合重整投资人在资金、管理等方面的优势和华晨集团等12家企业现有资产、资源，优化华晨集团等12家企业资产负债结构。如今，华晨集团第二次债权人大会已经召开，其破产重整正在推进中。

一旦华晨汽车被宝马中国收购，即意味着华晨集团整体重组已不可能，华晨集团旗下的华颂、金杯，甚至中华等品牌在失去产能支撑后，价值也会进一步被减弱。全国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树表示：“变卖资产给宝马中国，说明华晨集团对自主板块已经失去了信心，未来华颂、金杯板块也同样会走上这条老路。”去年11月开始的重组，意义就在于盘活产能等仍有价值的资产整合后，华晨能够重新参与市场竞争，而抛售工厂等有形资产，则可以缓解其债务危机。一旦华晨的产能被成功售出，华晨汽车也就即将退出中国汽车的历史舞台，不再存在。“华晨汽车这几年卖得并不好，企业自身的经营也出现了一些问题，退出是必然的。”安庆衡表示。

闲置产能被利用也是好事

对于购买华晨工厂的目的，宝马中国内部人士表示，宝马希望以实际行动支持华晨集团的重组，并致力于进一步拓展在辽宁省的业务。在崔东树看来，在自身发展陷入困境之际，华晨巴不得将华晨汽车这一“烫手山芋”甩到宝马手中。而根据规划，未来，宝马集团将有更多的产品由宝马中国工厂制造并销往全球。“长期来看，宝马与华晨集团有合资关系，宝马借助中华扩张产能后，华晨集团也可以分得更多的红利。”崔东树说。

当前，中国汽车市场正在加快兼并重组、整合发展的步伐。工信部副部长辛国斌在刚刚结束的泰达论坛上公开表示，工信部正在持续推进行业管理体系的完善。而淘汰落后产能，促进落后企业的兼并重组是中国汽车行业管理近两年一直在推进的工作。华晨的闲置产能通过市场手段让渡给宝马中国，得到更好的利用是管理部门希望看到的，也有利于促进中国汽车行业的更好更快发展。而外资品牌也会根据在华市场策略，参与到中国汽车产业的重整中来。